鲍威尔时代落幕，沃什正式接棒
2026年5月15日，杰罗姆·鲍威尔的第二个任期正式画上句号。如无意外，参议院以54比45票确认的凯文·沃什将接过权杖，开启他在全球金融决策中枢的掌舵生涯。对于正处于高位运行的美股市场而言，这场人事更迭可能并非平稳过渡，而是一场深刻“范式转移”的开始。
沃什的两大变革主张
沃什的变革思路主要集中于两点，这都可能给习惯了宽松环境的股市带来风险。
首先，他意图缩减美联储庞大的资产负债表。自金融危机以来，美联储资产负债表膨胀至约6.7万亿美元。沃什对此持批评态度，主张逐步缩减持债规模。然而，大规模抛售长期国债可能会推高收益率，进而提高消费者和企业的借贷成本。在美股估值处于历史高位之际，这无疑是一个风险点。
其次，他希望改变通胀目标框架。自2012年以来，美联储一直恪守2%的通胀目标。但沃什认为，“物价稳定”应是一种“无人谈论价格变动”的状态。这种去数字化的模糊定义为政策随意性打开了大门。尤其是在当前中东冲突推高能源价格、美国CPI升至3.8%的背景下，这种框架转变可能被市场解读为美联储将采取更鹰派行动的信号。
市场或从“定价”转向“避险”
在沃什确认提名后的短期内，市场已出现“沃什效应”：美元走强，金价暴跌。他的上任终结了市场关于美联储将屈服于政治压力而维持“廉价货币”的叙事。
展望未来，沃什还计划改革美联储的沟通方式，减少“前瞻性指引”，甚至取消“点阵图”。他认为这些预测让决策者“成为自己言辞的囚徒”。然而，批评者指出，在财政部长频繁发声、总统持续施压的环境下，央行的“沉默”同样可能放大市场的不确定性。
对于投资者而言，沃什时代的核心风险在于其政策的不可预测性。虽然他的实际动作未必如市场预期般激进，但历史表明，每一次重大政策框架的变迁，都是对市场定价逻辑的全新考验。
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